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机械行业:下行趋势由点到面 看好评级
更新时间:2014/8/28 9:48:08                 
      3季度行业增速缓慢回落。6-8月数据显示,机械行业增速呈缓慢回落态势,重点企业新订单增速下滑明显。随着通胀水平到达峰值,下一阶段经济政策的重点在于确保通胀水平回到安全区域,未来经济政策将趋于中性,机械行业景气状况将随整体经济下行,预计全年行业增速将在20%—25%之间,考虑到利润率下滑,全年利润增速预计在15%—20%之间。
      地产金九爽约拖累工程机械。据机械工业联合会数据,2011年前8月,国内工程机械行业销售产值为3904亿元,同比增长37.39%,增速呈下行趋势。9月楼市金九爽约,一线城市库存持续增加,各地保障房开工率已达到90%左右的水平,受此拖累,预计4季度工程机械需求增速仍将出现负增长,全年工程机械销售产值增长预计在25%—30%之间。
      清洁能源投资保持快速增长。电力设备结构调整仍在进行,整体趋势由以往的输变电投资和传统能源投资为主转向水电、核电等清洁能源投资和智能电网、节能减排为主。其中水电建设投资持续增长,核电进入日本核?;蟮纳笊鞣⒄菇锥?,风电产能过剩压力消化仍需时日,特高压交流建设在争议声中一再推迟,节能减排长期看好、短期新订单预计将受累经济下行。
      铁路投资预期不明。据铁道部网站数据,2011年前8月,国内铁路完成固定资产投资3577.23亿元,同比增长-11.5%,完成基建投资3164.69亿元,同比增长-11.1%。7.23动车事故后,国务院明确表示将暂停铁路新项目的审批,目前7.23事故的最终调查结果尚未公布,铁路系统改革也不明朗,可以说整个铁路系统仍处于一系列事故后的整顿阶段,未来铁路投资下降的预期是明确的,但下降多少,什么时候开始新的项目审批并不明确。
      光伏需求季节性回暖不敌产能过剩。进入6月后,主要光伏需求国德国安装量明显上升,据SEMI网站信息,6-8月德国市场新增光伏装机容量在2GW左右,预计9月新增装机容量1GW左右。但受整个行业产能过剩的影响,多晶硅价格在6-7月间短暂反弹后再次陷入跌势,其他如组件、硅片、电池片价格3季度也出现了持续下滑,行业仍陷低迷之中,预计短期内光伏行业还难以解决产能过剩的问题。
      行业评级与风险。我们维持行业长期看好的投资评级,同时我们也注意到,根据以往经济周期的经验,在经济下行周期中,机械设备板块不具备获得超额收益的外部条件。
 

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